白鸽在线(02672.HK)发布公告，公司拟大众发售3334.44万股H股(视乎逾额配股权诈欺与否而定)，中国香港发售333.46万股H股(可予再行分派)，国际发售3000.98股H股(可予再行分派及视乎逾额配股权诈欺与否而定)；2026年6月18日至6月24日招股，预期订价日为6月25日；发售价将为每股发售股份15.60港元-20.28港元，H股的每手生意单元将为200股，民银成本及中银国际为联席保荐东说念主；预期H股将于2026年6月29日运行于联交所生意。

公司已坚强基石投资条约，据此，基石投资者已高兴，在几许条目的规限下，按发售价认购或促使其指定实体认购总额约为2000万港元可购买的几许数量发售股份。左证发售价每股股份17.94港元(即招股规则所载的诱导性发售价范围的中位数)筹划，基石投资者将认购的发售股份总和将为111.48万股发售股份。基石投资者包括GLY New Mobility 2. LP(“GLY New Mobility”)及柯家琪先生。

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以发售价中位数17.94港元筹划，若逾额配股权未获诈欺，公司本次IPO所得款项净额约为5.407亿港元。这家以“场景险科技公司”自居的保障中介办事商，行将叩响港交所的大门。

白鸽在线设立于2015年，总部位于厦门，是一家聚焦场景化保障的数字化风险管和洽决有推敲提供商。与传统保障公司不同，公司不作念承保，而是动作保障公司、场景协作伙伴及末端滥用者之间的“数字勾搭器”，通过提供保障往复办事、精确营销及数字化料理有推敲以登科三方料理办事（TPA办事）赢得收入。

场景险是公司的中枢器用，针对出行、支付、生涯办事及普惠金融等特定场景量身定制的短期、低保费保障产物。公司的场景协作伙伴涵盖金融机构、企业及政府等多元化主体。截止2026年6月8日，白鸽在线已勾搭逾越3.98亿名最终被保障东说念主，基于80类场景积聚了逾越90亿份保单和逾越22.79万份理赔证明的数据。

左证灼识筹划的数据，按2025年总保费筹划，白鸽在线在中国第三方场景互联网保障中介中位列第一，商场份额为3.1%；在中国场景互联网保障中介中位列第五；在中国互联网保障中介中位列第十二。

在技巧材干上，公司自主研发的全历程SaaS应用系统“白鸽e保”继承动态建树技巧，处理速率高达每秒10万份保单，日保单处理材干可逾越5000万笔。公司还在征战“方舟”“飞秒”“智瞳”等AI及MaaS支握模子。

财务数据方面，2023年至2025年，公司营收分离为6.60亿元、9.14亿元和12.27亿元，两年累计增长85.9%。但与此同期，公司售出的保单数量却从19.68亿份下跌至9.94亿份，再进一步下跌至4.94亿份；最终被保障东说念主数量也由1.58亿东说念主减少至1.01亿东说念主。

在收入接近翻倍的过程中，沙巴·体育世界杯(中国)官方网站保单销量已降至三年前的约四分之一，被保障东说念主畛域也裁减逾越三分之一。

这种“收入扩展—业务裁减”的并行结构，指向了增长驱能源的深层迁徙。裁减主要聚首在出行生态场景，该场景孝敬的保单数量由约19亿份下跌至4.51亿份。公司证明注解称，原因包括部分场景协作伙伴月活下跌、大型协作方践诺供应商多元化、产物结构调理等。

在保单畛域下跌的同期，公司仍能终了收入增长，重要在于佣金结构优化带来的单元价值擢升。但这一增长旅途的另一面，是对渠说念体系的高度依赖，证明期内转介及办事费佣金分离占营业成本的79.9%、89.4%和64.5%，意味着公司需要将绝大部分价值以渠说念用度相貌再行分派给场景协作方。

但畛域扩展并未悠扬为盈利材干改善。2023年至2025年，公司毛利率分离为7.9%、9.1%和8.4%，恒久防守在个位数水平。净利润方面，公司2023年至2025年分离亏本1718万元、2771万元和4667万元。即便剔除股份支付、上市开支等非观点性身分，经调理净亏本分离为1346万元、700万元和932万元，仍未终了扭转。

公司本身瞻望，受研发开支等身分影响，2026年全年将录得净亏本增多。截止2025年12月31日，公司握有的现款及现款等价物仅为9403万元。

白鸽在线的推动结构中，产业成本的参与值得温雅。IPO前，首创东说念主涂锦波通过福建协力合好意思握股45.13%，为第一大推动。新但愿握股13.87%，位列第二大推动，这家农牧业巨头对保障科技的跨界押注，为公司提供了产业协同的念念象空间。此外，格汭厦门握股9.27%，厦门富国豪握股7.42%，厦门汇诚握股3.71%。

本次IPO引入了GLY New Mobility 2. LP及柯家琪先生两名基石投资者，统共认购约2000万港元。

左证招股书，本次IPO所得款项净额约5.407亿港元，具体分派为：约44.4%用于投长途理有推敲及办事的研发、招募研发东说念主才及改善基础要道；约20.0%用于寻求同业业或高卑鄙生态协作伙伴的收购及投资契机；约15.6%用于扩展中国及国际销售网罗分公司；约10.0%加上自有资金约8380万港元，用于建设研发中心及配有智能展厅的办公楼宇；约10.0%用作一般营运资金及一般企业用途。

从募资投向来看，研发参预和并购扩展是两大中枢场合。公司在招股书中强调沙巴·体育世界杯(中国)官方网站，正从“业务驱动数据”向“数据驱动业务”改换，技巧叙事是因循其估值逻辑的中枢扶持。但研发参预能否悠扬为毛利率的擢升和亏本的收窄，也曾未知数。