● 本报记者 吴杨

　　宇树科技、长鑫科技……在近期IPO过会的明星企业背后，险资机构的身照相配引东谈主防护。

　　从存储芯片到GPU，保障资金通过凯旋合手股、股权投资有计划、私募基金等形势，加快布局硬科技赛谈。在利率下行、优质财富荒的配景下，“投早、投硬、长钱长投”已成为险资穿越周期的共鸣。

　　险企现身鼓动行列

　　宇树科技走漏的招股书浮现，多家保障公司以有限合资东谈主（LP）身份盘曲合手有宇树科技股份。其中，南京经纬创叁号投资合资企业（有限合资）的LP名单中出现盟国东谈主寿、中好意思联泰无数会东谈主寿等险企，它们通过该基金盘曲合手有宇树科技1.193%的股份。此外，瑞世东谈主寿、新华东谈主寿通过参股金石成长股权投资（杭州）合资企业（有限合资）盘曲合手有宇树科技股份，中邮东谈主寿通过中国互联网投资基金盘曲合手有宇树科技股份。

　　再看长鑫科技。其最新招股书浮现，融合健康、国寿投资、东谈主保本钱、阳光东谈主寿、中邮东谈主寿、东谈主保科创6家险资主体，刊行前缠绵合手股比例3.96%，刊行后稀释至约3.57%。国盛证券研报浮现，若长鑫科技市值冲破668.12亿元，这6家险资主体即可罢了盈利。长鑫科技2026年一季度罢了交易收入508亿元，同比增长719.13%；归母净利润247.62亿元，同比增长1688.30%。公司预测本年上半年将罢了归母净利润500亿元至570亿元，同比大幅增长。

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　　2023年3月，长鑫科技前身睿力集成电路有限公司完成第七轮增资，上述6家险资主体缠绵认缴出资额23.85亿元。彼时，长鑫科技尚未罢了规模化盈利，2023年、2024年公司归母净利润均为负数。这次IPO召募资金，主要用于存储器晶圆制造量产线时间升级更正等形状，是公司基于业务发展阶段特色和时间研发翻新条目对现存业务进行蔓延和蔓延。

　　多路并进

　　上述案例体现了险资风雅化的多眉目投资结构——通过凯旋合手股、保障资管有计划和保障系私募基金等旅途协同发力。

　　具体来看，长鑫科技招股书浮现，融合健康、阳光东谈主寿、中邮东谈主寿为凯旋合手股，刊行前合手股比例离别为1.50%、0.37%、0.37%，刊行后合手股比例离别为1.35%、0.34%、0.34%。而东谈主保本钱、国寿投资均代表股权投资有计划合手股：国寿投资代表国寿投资—睿力集成股权投资有计划合手股，认购东谈主为国寿财险；东谈主保本钱代表东谈主保本钱—睿力集成股权投资有计划合手股，沙巴体育世界杯中国官网首页认购东谈主为光大永明东谈主寿和东谈主保寿险。

　　业内东谈主士暗示，通过建筑股权投资有计划的形势，险资不错撬动更多资金参与一级市集布局，同期以结构化安排匹配不同保障主体的收益预期和风险承受才智。

　　除了凯旋合手股和股权投资有计划，私募股权基金也在其中上演了进击脚色。长鑫科技鼓动之一东谈主保科创，其处理东谈主为东谈主保本钱股权投资有限公司，基金份额合手有东谈主既包括东谈主保寿险、东谈主保财险，也包括合手有该基金30%财产份额的建信领航，而建信领航的有限合资东谈主包括建信东谈主寿、中邮东谈主寿、中国东谈主寿等险企。此外，工银安盛东谈主寿、中宏东谈主寿等通过北京君联晟源股权投资合资企业（有限合资）盘曲合手有长鑫科技股份。

　　东方证券商酌所非银金融首席分析师张凯烽暗示，长鑫科技IPO过会有望擢升市集对险资一级股权投资价值的怜惜度，险资永恒股权财富树立才智和优质产业形状储备价值缓缓显性化。

　　发力硬科技

　　连年来，险资的投资布局正加快从传统基建、不动产等领域，转向半导体、东谈主工智能等新质分娩力赛谈。限制2026年一季度末，东谈主身险公司和财产险公司投向股票与证券投资基金缠绵余额5.9万亿元，较2025年末增多约2010亿元。

　　险资重仓硬科技有着明晰的底层逻辑。国盛证券非银分析师王维逸暗示，从欠债端看，保障资金具有20年至30年超永恒期，闲适性强、赎回压力小，自然匹配硬科技企业长周期研发迭代、产业化落地、成长壮大的发展章程。从财富端看，未上市股权与传统财富的干系性较低，能有用镌汰网络度风险。在利率下行、非标财富荒配景下，阻挡加大对科创企业的股权投资，是险资擢升投资收益率、穿越低利率周期、抵抗利差损风险的进击旅途。

　　与此同期，监管策略合手续松捆。2025年以来，监管部门通过上调权利类财富投资比例、调降股票投资干系风险因子、开展保障资金永恒投资更正试点等步调，合手续为险资长钱长投提供守旧。

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